Согласно результатам, опубликованным 30 июля, компания зафиксировала убыток от цифровых активов в размере 8,32 млрд долларов, включая около 8,31 млрд долларов нереализованных потерь. В соответствии с действующими правилами учёта по справедливой стоимости изменения цены Bitcoin напрямую отражаются в квартальной прибыли или убытке. Выручка достигла 122,4 млн долларов, увеличившись на 6,9% по сравнению с прошлым годом.

По состоянию на 26 июля Strategy владела 843 775 BTC, что на 25% больше, чем в начале года. При цене Bitcoin около 64 000 долларов стоимость позиции составляла примерно 54,3 млрд долларов, тогда как общие затраты на её приобретение достигли 63,69 млрд долларов. Средняя цена покупки составила 75 476 долларов за BTC.

Объём Bitcoin на балансе Strategy. Источник: Saylor Tracker, 31 июля 2026 года.
Объём Bitcoin на балансе Strategy. Источник: Saylor Tracker, 31 июля 2026 года.

В течение 2026 года Strategy привлекла 17,06 млрд долларов через программы размещения акций по рыночной цене. Компания также выкупила конвертируемые облигации с погашением в 2029 году номинальной стоимостью 1,5 млрд долларов примерно за 1,38 млрд долларов наличными, получив скидку около 8% к номиналу. Одновременно Strategy увеличила долларовый резерв до 3,75 млрд долларов. Финансовый директор Эндрю Канг заявил, что этой суммы достаточно для выплаты дивидендов по привилегированным акциям и обслуживания процентов более чем на 2,1 года.

К концу июля Strategy не покупала Bitcoin уже пять недель подряд — это стала самая продолжительная пауза почти за два года. В период с 20 по 26 июля компания привлекла 544,5 млн долларов за счёт продажи 5,43 млн акций MSTR. Кроме того, она потратила 25 млн долларов на обратный выкуп 288 930 привилегированных акций STRC со скидкой к их номинальной стоимости в 100 долларов.

После нескольких лет привлечения капитала преимущественно для покупки Bitcoin Strategy перешла к более гибкому подходу к распределению средств. Совет директоров разрешил продавать Bitcoin для пополнения долларового резерва, выплаты дивидендов и процентов, а также финансирования обратного выкупа акций MSTR и привилегированных бумаг. В рамках этого разрешения Strategy может получить до 1,25 млрд долларов дополнительных средств от продажи Bitcoin для пополнения денежного резерва. Это не означает отказа компании от Bitcoin-стратегии, однако будущий капитал больше не будет автоматически полностью направляться на новые покупки BTC.

Strategy уже воспользовалась этим механизмом. В период с 29 по 30 июня компания продала 1 363 BTC за 80,8 млн долларов по средней цене 59 256 долларов. С 1 по 5 июля она реализовала ещё 2 225 BTC за 135,2 млн долларов по средней цене 60 773 доллара.

В общей сложности компания продала 3 588 BTC примерно за 216 млн долларов, что стало крупнейшей раскрытой продажей Bitcoin в её истории. Полученные средства были направлены на выплаты по привилегированным акциям и восстановление долларового резерва. Strategy сообщила, что по состоянию на 26 июля общий объём поступлений от продаж Bitcoin в 2026 году составил около 218,4 млн долларов.

Руководство также рассматривало возможность привлечения кредитов под залог принадлежащих компании Bitcoin. Однако представители Strategy заявили, что такое кредитование пока не является приоритетом, поскольку у компании есть более простые способы получения ликвидности через программы на рынках капитала.

До того как Strategy восстановила денежные резервы, CryptoQuant призывала компанию временно приостановить покупки Bitcoin и укрепить запас ликвидности. На тот момент аналитическая платформа оценивала ежегодные обязательства Strategy по дивидендам по привилегированным акциям примерно в 1,2 млрд долларов — почти в четыре раза больше прежнего уровня. При этом объём денежных средств компании сократился на 38%.

В результате расчётный срок покрытия дивидендных обязательств сократился с более чем семи лет примерно до 14 месяцев. CryptoQuant рекомендовала увеличить резерв приблизительно до 2,8 млрд долларов, прежде чем возобновлять систематические покупки Bitcoin. С тех пор Strategy нарастила долларовый резерв выше этого уровня. Давление на компанию также рассматривалось в материале FORECK.INFO о том, как Strategy потеряла премию к стоимости своих Bitcoin-активов.

Grayscale Research оценила продажи Bitcoin со стороны Strategy как способ снижения экстремальных финансовых рисков, а не как признак утраты доверия к BTC. По мнению Grayscale, монетизация части позиции укрепила ликвидность, снизила вероятность вынужденной продажи активов при более неблагоприятных рыночных условиях и предоставила Strategy больше возможностей для выполнения своих обязательств. За 843 775 BTC компании стоит сложная структура капитала, включающая обыкновенные акции, несколько классов привилегированных бумаг и конвертируемый долг. Эти инструменты создают обязательства по выплате дивидендов, процентов и потенциальному погашению, которыми необходимо управлять независимо от стоимости Bitcoin.

Именно поэтому Strategy теперь требуется значительный денежный резерв, несмотря на сохранение долгосрочной приверженности Bitcoin. Компания не отказалась от главной криптовалюты. Она по-прежнему остаётся крупнейшим корпоративным держателем BTC и автором одной из самых масштабных институциональных ставок на цифровой актив.

Источники